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中央商场:储备项目丰厚,稳步扩张

发布时间:2013-11-24    研究机构:山西证券

投资要点:

签约新地产项目。公司此次竞得的17号地块位于扬中市江洲西路与友谊路交汇处西北侧,总用地面积为6405平方米,18号地块位于友谊路与工会路交汇东南侧,总用地面积为15195平方米。这两处地块紧临公司扬中购物中心,将要建成住宅项目。公司年内苏州云深处花园、徐州国际广场及泗阳雨润新天地等项目将确认地产收入。

公司处于快速扩张期。公司未来将通过并购、向集团租赁、自建、租赁等多种方式实现快速扩张。公司南京河西店已于13年6月28日开业,建筑面积9万平米,经营面积约6万平米;扬中店于13年11月17日开业,经营面积4.4万平米。预计铜陵店(5万平)将于春节前开业,泗阳店三个新店开业。预计徐州雨润广场20万平商业将于2014年中期开业,淮安雨润新天地20万平将于2014年底开业开业,之后宿迁、盱眙等项目也将陆续开业。目前公司签约和在建项目约有9个,集团还有近30个商业地产项目,一未来将陆续免租给公司经营。

打造o2o新模式。公司打造的“云中央”--雨润中央商场(600280)购物平台于 13年11月11日正式运营。“云中央”将以百货连锁店及城市综合体为依托,充分共享会员、品牌、广告、促销、库存和员工资源,分步推进各类实体资源的数字化工作,实现对联营商品的单品管理,深化精准营销。

投资建议。预计公司2013年、2014年EPS分别为1.03元和1.38元,对应的动态PE分别为13倍和10倍。考虑到公司国退民进后经营管理水平显著提升、o2o新模式带来的业绩提升预期和较强的业绩释放动力,我们给予公司“增持”评级。

风险因素。1)商铺销售低于预期;2)财务费用高于预期;3)非经常性损益大幅波动;4)城市综合体经营风险。

申请时请注明股票名称