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广发证券零售行业估值周报

发布时间:2015-08-03    研究机构:广发证券

【广发零售周观点】板块表现依旧疲软,建议关注有“股价底线”的标的,重点推荐鄂武商、上海家化、天虹商场、步步高、商业城、老凤祥

风险提示:终端零售持续疲软,股票市场系统性风险

本周沪深300下跌8.61%,申万零售指数(广发调整)下跌9.99%,落后于大盘;沪深300过去20个交易日下跌1.78%,申万零售指数上涨0.81%,领先于于大盘。 本周天音控股、新华百货、商业城分别上涨7.78%、5.92%、2.75%,板块表现依旧较弱。

重点推荐

零售板块表现依旧疲软,建议选择有“价格底线”的标的,步步高质押线19元,天虹商场高管增持价位13-14元,鄂武商员工持股价位13.57元。除此之外建议重点关注上海家化,商业城(自有物业面积15万平)。

步步高:跌破增发价及股权质押价格,从最高点至今跌幅较大,而转型业务却在积极推进,各项转型指标符合预期。

老凤祥:公司未来三年复合增速超过20%,目前动态PE估值在22X左右,ROE超过20%,对标公司香港周大福800亿港币,是典型的低估值高ROE成长股

天虹商场:管理层出资100多万增持公司股份,成本在13-14元左右,并预计还将出资460万继续增持,500多万的高管增持已经相当于变现股权激励,公司质地较优。红领巾、社交电商、跨境电商均在积极推进,是各项业务均走在前列的国资零售公司,值得重点关注。

鄂武商:湖北区域零售龙头,11位高管人均参与增发金额超过800万,未来三年利润复合增速15%,目前估值15倍左右,属于稳健价值股。

行业推荐主线为:

1)基于产业自身优势拓展供应链金融转型的公司关注三条主线:第一,专业市场类海宁皮城、轻纺城(停牌)、深圳华强;第二,黄金珠宝类豫园商城、东方金珏、金一文化;第三,分销平台类怡亚通等。

2)布局社区生活服务、海淘业务以及移动社交电商的步步高(重点)、天虹商场(重点)、友阿股份,纯正便利店业态上市公司红旗连锁。

3)行业整合浪潮下,经营实力强、激励充分、资本充足的龙头公司有望胜出(民营企业或国企改革标的),推荐绝对估值低、资产价值夯实的鄂武商(重点)、王府井、永辉超市、大商股份、中央商场(600280)、广百股份、华联股份(停牌)、银座股份、重庆百货、欧亚集团等;

4)品牌消费龙头:黄金珠宝行业重点推荐老凤祥(重点)、化妆品行业重点推荐上海家化;

5)传统零售企业或工业企业触网转型标的,推荐刚泰控股;

申请时请注明股票名称